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首只政金债指数基金出炉

2018-12-5 06:14| 发布者: 五大联赛| 查看: 29| 评论: 0

摘要:   和规模的逆势增长。债券市场也日益和国际接轨,呈现出显著的结构性特征。一些在债券领域深耕的   今年债券型基金表现“一枝独秀”。银河证券数据显示,截至11月16日,债券基金净值增长率均值达4.28%,远超同期 ...

  和规模的逆势增长。债券市场也日益和国际接轨,呈现出显著的结构性特征。一些在债券领域深耕的

  今年债券型基金表现“一枝独秀”。银河证券数据显示,截至11月16日,债券基金净值增长率均值达4.28%,远超同期股票型、混合型、QDII、FOF及货币基金收益率。数据显示,截至11月19日,中债1~3年政策性金融债指数今年以来增长率达6.08%,基日(2011年12月31日)以来的年化收益率达4.73%。

  11月12日,博时基金旗下首只政金债指数基金——博时中债1~3年政策性金融债券指数基金(A类:006633、C类:006634)正式发行。该基金是市场上首只跟踪中债1~3年政金债指数的基金产品,将分散投资于国开债、农发债和口行债3个品种,兼顾流动性和静态收益,方便投资者简单、便捷地参与银行间债券市场。

  政策性金融债由国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发行,中央财政担保,被业内称为“准国债”。对于投资者而言,政策性金融债信用评级高、体量大、流动性好,是颇为优秀的债券指数基金投资标的。

  不同于目前市场上已有的只选择国开债、农发债、口行债3个品种之一的基金,博时中债1~3政金债指数基金集合了3家发行人的几十只绩优债券,这样做的好处是风险足够分散,在单只债券出现流动性风险或者是价格剧烈波动的极端情况下,管理人进行债券处置、应对投资者赎回带来的压力都会小很多。此外,该基金还具有费率低、投资透明、操作简便等优势,基金投资管理费率只有15个BP,甚至低于部分货币基金。

  目前国内债券市场的工具型产品较少,数据显示,截至11月2日,市场上普通债券指数基金共33只(份额合并计算),债券ETF基金仅9只(份额合并计算),总规模仅占所有债券基金的不到5%,其中投资于中短端政策性金融债的指数基金更是凤毛麟角,博时中债1~3政金债指数基金可以有效地填补这一空缺,为投资者提供中短端利率债的精准配置工具。

  据了解,中债金融估值中心有限公司于今年4月13日才发布中债1~3年政策性金融债指数,因而博时中债1~3政金债指数基金是市场上首只跟踪该指数的基金,独具稀缺性。同时,该指数深度聚焦银行间政金债市场,拥有较高的债券估值认可度,并采用利息再投资的方式,能够进一步增厚收益。

  博时中债1~3政金债指数基金拟任基金经理张鹿表示,当前市场流动性充裕,资金利率持续低位,银行间质押式回购7天加权利率与3年期国开债收益率间仍有一定的利差保护。在经济基本面存在下行压力、货币政策保持流动性合理充裕背景下,资产端债券配置价值显现。尤其是今年以来,信用违约事件不断爆出,信用债投资环境紧张,使政策性金融债投资价值凸显。

  “目前来看,经济放缓的压力逐步显现。虽然外部局势扰动对经济的拖累尚未显现,但维系经济韧性的企业盈利和房地产两大因素已在三季度出现边际变化。此外,在去杠杆过程中,因地方债务扩张被抑制,基建投资增速下滑也成为今年经济增速放缓的主因。”张鹿判断,在明年二三季度之前,经济数据明显改善的可能性或不大,即使出现信号,更多的也只是边际企稳。

  他认为,在宽货币向宽信用政策演变过程中,政策的释放、消化,以及宽信用向高质量实体行业的有效传导均需要时间。今年以来,社会融资规模统计口径虽经数次调整,但同比增速依然呈下降趋势。在此情景下,预计未来货币政策大概率不会收紧。

  另外,美国经济强劲和美联储持续加息带来的美元指数上行周期,是人民币汇率调整的核心原因,但人民币持续贬值的基础并不存在。此前几个月,滞胀也一度成为市场比较担心的干扰因素,但随着国内猪肉、蔬菜以及国际油价陆续回调,这一隐忧已得到明显缓解。

  综上,张鹿认为,当前经济基本面对债券市场依然有利,在货币政策仍然偏宽松的环境下,债券依然具备很好的配置价值。

  与以往利率债和信用债齐上涨的牛市格局有所不同,今年债券市场更多表现为利率债持续走牛,信用债则呈现结构性行情。

  张鹿认为,今年利率债的行情主要来自经济下行和宽松货币政策的双重推动。今年利率债走牛的过程,实际上也是该品种估值修复的过程。去年四季度和今年年初,受市场扰动因素影响,利率债曾遭遇错杀。随着经济增速放缓,以及宽货币格局,市场利率仍会维持低位。因此,明年利率债延续牛市的可能性较大。

  尤其是今年以来,信用违约事件不断爆出,以政策性金融债为代表的利率债投资价值凸显,未来一至两个季度内持有中短端利率债品种性价比较高。从期限利差看,当前1~3年期限依然是整个收益率曲线较陡峭的阶段。

  不过,张鹿也表示,因为近段时间中短端债券收益率下行较多,且政府近期密集出台多项政策,短期市场可能存在回调风险。但从中长期来看,中短期利率债仍有下行空间,如遇调整则是进场时机。政策性金融债、AAA和AA+等级的产业类优质国企和城投债,以及经营情况良好的行业龙头民企债,可作为明年布局的优选品种。

  “今年八九月份的一波信用债牛市行情,已经反映出市场一个很清晰的逻辑:只有具有良好现金流、良好经营管理,以及良好还债能力的优质主体才会得到政策支持和市场青睐。”张鹿说。

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